Ve velmi vyspělých „tradičních“ kapitalistických zemích je podíl nadnárodních firem domácí provenience na hrubé přidané hodnotě přes 40 % v Dánsku a Nizozemsku a téměř 40 % ve Švédsku a Finsku. Na druhou stranu v Česku, Polsku a Maďarsku je to mezi 10 až 12 %. Z dostupných dat lze snadno dovodit, že úroveň vyspělosti ekonomiky (např. měřená HDP na obyvatele) významně koreluje rovněž s výše uvedeným ukazatelem. Jinými slovy s tím, jakou roli ve středně velké ekonomice hrají na světovém trhu etablované korporace s převažujícím domácím kapitálem. Tato souvislost pochopitelně ještě silněji platí v ekonomikách s vyšším podílem průmyslu, a tedy se silnou proexportní orientací.
Zajímavou inspirací pro nás je bezesporu např. Švédsko. Podobně velká země co do počtu obyvatel, s velmi silnou základnou exportně orientovaného průmyslu. Když porovnáme některé klíčové „multinationals“ (MNEs) pocházející z největší skandinávské země (např. Volvo Group SE – nákladní auta, Ericsson SE – telco, IT, Atlas Copco SE – kompresory, speciální stroje) a z Česka (ČEZ, EPH, PPF), zjistíme několik typických rozdílů. Švédské MNEs jsou obvykle větší co do tržeb, mají vyšší podíl tržeb ze zahraničí (vždy přes 95 %) a zejména jsou ve svých oborech lídry inovací a technologických investic a vydávají na vědu a výzkum významně větší část svých nákladů než národní šampioni z Česka.
Asi by nikdo neprotestoval, kdyby český byznys směřoval právě tímto směrem. Pokud chceme patřit mezi opravdu nejvyspělejší země, které se živí výrobky a službami s vysokou přidanou hodnotou, jiná cesta v podstatě ani neexistuje.
Úspěšná primární emise akcií skupiny CSG na jedné z největších evropských burz v Amsterdamu potvrdila, že se v Česku etabluje velmi nadějný nadnárodní šampion. Již první den obchodování ukázal obrovský zájem investorů a posunul tržní ocenění skupiny nad hodnotu 30 mld. eur. Mimochodem blízko nebo nad úroveň aktuálního ocenění významných a tradičních zbrojařských skupin, jako je italský Leonardo (vrtulníky, letadla, radary, munice), norský výrobce raket a prostředků protivzdušné obrany Kongsberg či švédský Saab (stíhačky Gripen, rakety, radary).
Pro zajímavost tržní ocenění jiné tuzemské velmi úspěšné skupiny z obranného průmyslu COLT/Česká zbrojovka se odhaduje okolo 2 mld. eur. Pokud se cena akcií bude držet okolo v pátek dosažené úrovně 30 eur za akcii, bude to rovněž znamenat, že CSG co do tržní kapitalizace veřejně obchodované firmy výrazně přeskočí dosavadní českou jedničku, skupinu ČEZ.
Důvody takto vysokého ocenění největšího českého zbrojaře spočívají v okolnostech, které vytváří složité geopolitické prostředí a z něhož vyplývá pozitivní perspektiva pro poptávku po produktech zbrojařských firem. Současně investoři nepochybně ocenili to, čeho firma v posledních letech dosáhla.
Tržby z prodeje společnosti se v roce 2024 oproti roku 2021 (poslední předválečný rok) téměř devítinásobně zvýšily. Provozní marže převyšuje většinu konkurentů a má zůstat na vysokých 24 až 25 %. Portfolio firmy je velmi dobře diverzifikované produktově i regionálně. Na rozdíl od mnoha malých výrobců je CSG jediným velkým obranným holdingem střední Evropy schopným kompletních dodávek (munice, pozemní technika, aerospace).
V očích investorů tak jde o unikátní „one-stop-shop“ pro evropský trh. Pro letošek firma počítá s tržbami ve výši 7,4 až 7,6 miliardy eur a eviduje objem nevyřízených objednávek ve výši cca 14 miliard eur.
Úspěch primární emise akcií skupiny CSG je skvělou zprávou pro celou českou ekonomiku, jde mimo jiné o potvrzení vysoké adaptability a vitality tradičního českého průmyslu, který může hrdě hledět nejen na skvělou historii, ale i do budoucna.
•
