Počátky skupiny Bain & Company sahají až na začátek 70. let. Bývalý partner Boston Consulting Group Bill Bain se totiž v roce 1973 rozhodl založit vlastní poradenskou společnost. Díky tomu, že s ním odešla i řada klientů a bývalých konzultantů, dařilo se Bain & Company poměrně rychle růst. Pomáhal s tím i Mitt Romney, který v roce 1977 opustil BCG a připojil se k Billu Bainovi.
Oblast poradenství ale po čase přestala dravým byznysmenům stačit. V roce 1984 proto Bain požádala Romneyho, aby založil investiční fond. Přestože se jmenovala Bain Capital, jejím šéfem a jediným akcionářem byl Romney. Svou investiční strategii fond založil na investicích do malých firem nebo společností, které se potýkaly s problémy. Cílem bylo firmy ozdravit a následně je prodat. Romney a jeho tým přišli s revoluční myšlenkou: použít konzultantské know-how na investiční byznys.
Foto: Shutterstock
„Byli jsme jako chirurgové byznysu,“ říká John Connaughton, současný co-managing partner Bain Capital. „Každou firmu jsme rozpitvali, našli problém a pak jsme ji dali dohromady lepší než předtím. Naše investiční rozhodnutí nejsou založena na domněnkách nebo trendech. Každou příležitost hodnotíme s chirurgickou přesností, zkoumáme data z mnoha úhlů a hledáme skryté synergie.“
Dnes takto funguje spousta firem, ale na začátku 80. let to bylo poměrně neobvyklé. Tento přístup přinesl Bain Capital fenomenální úspěch. Podle prospektu Deutsche Bank z roku 2000 dosahovaly investiční fondy Bain Capital pod vedením Mitta Romneyho ročního výnosu 88 %. Tato čísla staví Bain Capital na špičku investičního světa a vyrazila dech i ostříleným hráčům z Wall Street. „Bain Capital není jen další investiční společností. Je to líheň inovací a transformací. Jejich schopnost identifikovat skryté hodnoty a potenciál v podnicích je legendární,“ konstatoval Robert Smith, analytik Wall Street Journal.
Systematicky za úspěchem
Začátky Bain Capital přitom nebyly úplně snadné. V roce 1985 situace došla až tak daleko, že Romney uvažoval o uzavření společnosti, vrácení peněz investorům a návrat partnerů na jejich dřívější místa. Posléze se ale karta otočila – 12 milionů dolarů do prvního fondu vložili partneři Bain Capital, zbytek z celkových 37 milionů dolarů dodali bohatí jednotlivci. Mezi první investory patřili Robert Kraft, CEO Kraft Group a majitel fotbalového týmu New England Patriots a bostonský realitní magnát Mortimer Zuckerman.
Jedním z nejznámějších úspěchů je příběh Staples, řetězce prodejen kancelářských potřeb. V roce 1986 to byl jen sen dvou podnikatelů. Bain Capital do něj vložila 4,5 milionu dolarů a hodně práce. „Mnoho investorů vám napíše šek a pokud je už nikdy neuvidíte, je to pro podnikatele dobrá věc. To nikdy neplatilo pro Mitta Romneyho. On se aktivně zapojil a pomohl nám růst,“ připomíná Thomas Stemberg, který společně s Leo Kahnem Staples zakládal. Pod vedením Bain Capital se řetězec rozrostl z jediného obchodu na globální firmu s více než 2000 pobočkami, obratem přes 20 miliard dolarů a 87 tisíci zaměstnanci. Vstoupil také na burzu. Bain Capital nakonec získala téměř sedminásobek své původní investice.
Staples ale nebyl jediným úspěchem. K dalším patří investice do výrobce lékařského vybavení Calumet Coach. Bain Capital v roce 1986 investovala 1 mil. dolarů, aby nakonec získala 34 mil. dolarů. O několik let později společnost investovala do technologického výzkumu Gartner Group, který nakonec přinesl 16násobný zisk. Bain investovala 37 milionů dolarů ze svého prvního fondu do dvaceti společností a do roku 1989 generovala roční výnos přesahující 50 procent.
Bain Capital se proslavila svou schopností identifikovat skryté hodnoty v podhodnocených firmách. „Bain Capital má unikátní schopnost vidět potenciál tam, kde ho ostatní přehlížejí. Její úspěch není náhoda, ale výsledek systematického přístupu k vytváření hodnoty,“ myslí si Michael Porter, profesor Harvard Business School.
Tento přístup vedl k řadě dalších úspěšných investic. Kromě Staples investovala Bain Capital do firem jako Domino’s Pizza, Sports Authority či Sealy Mattress. Vždy dokázala významně zvýšit hodnotu těchto společností.
Příběh Domino’s Pizza je obzvláště pozoruhodný. Když Bain Capital v roce 1998 koupila tuto síť pizzerií za 189 milionů dolarů, byla to zadlužená firma s klesajícími tržbami. Bain Capital investovala do modernizace provozoven, zefektivnila dodavatelský řetězec a zavedla nové technologie pro online objednávky. Výsledkem bylo dramatické zlepšení výkonnosti. Když Bain Capital v roce 2004 prodala svůj podíl, získala na této investici zisk přes 1 miliardu dolarů.
Další velký úspěch přišel s investicí do společnosti Guitar Center, největšího amerického prodejce hudebních nástrojů. Bain Capital koupila Guitar Center v roce 2007 za 2,1 miliardy dolarů. Firma pak prošla rozsáhlou restrukturalizací, rozšířila svou online přítomnost a optimalizovala síť prodejen. Výsledkem bylo výrazné zlepšení ziskovosti.
Bain Capital také prokázala svou schopnost uspět v rychle se měnícím technologickém sektoru. Jedním z příkladů je investice do LinkedIn, profesní sociální sítě. Bain Capital do ní investovala v roce 2008, kdy byla firma ještě v rané fázi růstu. Pomohla společnosti s expanzí a strategickým směřováním. Když LinkedIn v roce 2011 vstoupil na burzu, hodnota podílu Bain Capital mnohonásobně vzrostla.
Být o krok napřed
Úspěch Bain Capital se neomezuje jen na Spojené státy. Firma dosáhla významných úspěchů i na mezinárodních trzích. Například v Itálii Bain Capital koupila a úspěšně restrukturalizovala společnost Seat Pagine Gialle, vydavatele telefonních seznamů. Tato investice přinesla Bain Capital zisk přes 300 milionů dolarů.
V Japonsku Bain Capital koupila v roce 2014 Skylark Group, jednoho z největších provozovatelů restauračních sítí v zemi. Pod vedením Bain Capital prošla Skylark rozsáhlou modernizací, rozšířila své portfolio značek a výrazně zlepšila svou ziskovost. Tato investice je považována za jeden z nejúspěšnějších private equity obchodů v Japonsku.
„Náš cíl je být vždy o krok napřed, identifikovat příležitosti zítřka a pomáhat formovat budoucnost byznysu. Neustále hledáme nové způsoby, jak vytvářet hodnotu a podporovat růst našich portfoliových společností,“ shrnul Steve Pagliuca, co-chairman Bain Capital filozofii firmy.
Tento přístup se odráží i v nejnovějších investicích Bain Capital. Firma se v posledních letech zaměřila na rychle rostoucí sektory jako technologie, zdravotnictví či udržitelná energie. Například investice do společnosti DocuSign, lídra v oblasti elektronických podpisů, se ukázala jako mimořádně úspěšná v době, kdy firmy po celém světě přecházely na digitální procesy.
Bain Capital se také proslavila svým inovativním přístupem k odměňování. „Zcela přirozeně jsme začali experimentovat s vhodnějšími metodami, jak získat od našich klientů kompenzaci. Chtěli jsme, aby naše cíle byly více v souladu s cíli našich klientů,“ konstatoval Bill Bain, zakladatel mateřské společnosti Bain & Company. Tento přístup zahrnoval například kombinaci poplatků a práv na zhodnocení akcií, což bylo ve své době zcela revoluční. Firma se také vyhýbala nepřátelskému převzetí společností.
Prvotřídní finanční inženýři
Dnes je Bain Capital globální alternativní investiční společností spravující aktiva v hodnotě přibližně 185 miliard dolarů. Firma má centrálu v Bostonu s 25 pobočkami v Severní Americe, Evropě, Asii a Austrálii a více než 1750 zaměstnanců. Většina zaměstnanců firmy tak prošla věhlasným bostonským Harvardem. Portfolio Bain Capital pak zahrnuje stovky investic v různých odvětvích, včetně technologických lídrů jako DocuSign, Jet.com, LinkedIn a SurveyMonkey.
Co je tajemstvím úspěchu Bain Capital? Stojí za ním firemní kultura. „Bainie nikdy nedovolí, aby selhal jiný Bainie,“ zní jedno z jejich mott. Tato kultura spolupráce a vzájemné podpory je v dravém světě financí považována za unikátní. Nebo je to možná jejich odvaha jít proti proudu. Když se ostatní firmy na Wall Street zaměřovaly na velké, okázalé obchody, cílem Bain Capital byly menší, méně nápadné firmy.
Od svých skromných začátků v Bostonu se firma vypracovala mezi globální lídry v oblasti private equity. Její úspěchy nejen vytvořily obrovské bohatství pro investory, ale také pomohly transformovat řadu firem a celých odvětví. „Bain Capital je modelem, jak využít mentální schopnosti k vydělávání peněz. Jsou to prvotřídní manažeři a finanční inženýři. Udělají vše pro zvýšení hodnoty,“ uzavírá Howard Anderson, profesor na Harvard Business School.
•
